健合集团重金押宝营养品业务Swisse究

记者丨宁晓敏见习生丨梅冰

出品丨鳌头财经（theSankei）

近日，以“可持续营养助力未来”为主题的第十四届亚洲营养大会如期举行。本次大会凝聚了来自国际营养科学联合会、世界卫生组织、联合国粮农组织、联合国儿童基金会、国际食物成分协调组等国际组织，以及40余个亚洲学术组织，国内外研究机构、高等院校等从事营养科学、食品科学等相关领域的专家学者及行业代表余人。

乳品发家的健合集团（.SH）携旗下Swisse斯维诗也亮相本次大会。期间，Swisse斯维诗联合天猫国际第四餐举办了“Swisse?PLUSx天猫国际第四餐营养抗衰产业趋势研讨会”，与多位营养学人士从营养学角度分析了抗衰老的见解，可见健合集团当下对于营养学业务的重视。

从上半年财报看，健合集团婴幼儿营养业务（BNC）营收31.2亿元，出现下滑。而Swisse斯维诗全球年度销售额突破10亿澳元，成人营养业务单元（ANC）已成为集团最大增长贡献来源，实现43.2%的增长。

押注营养品赛道，能成为健合集团新的增长极吗？

婴幼儿配方奶粉收入下降10.2%

根据健合国际控股有限公司公布年上半年业绩。数据显示，集团营收69.8亿元，同比增长17.2%，净利润同比增长28.0%至6.1亿元。

具体来看，健合集团主要分为三大业务板块，分别为成人营养与护理用品业务、婴幼儿营养与护理用品业务和宠物营养与护理用品业务。今年上半年，一直贡献营收半壁江山的婴幼儿营养与护理（BNC）下滑，其中婴幼儿配方奶粉收入下降10.2%。

健合集团解释道，该业务下滑主要是受中国内地整个婴幼儿配方奶粉行业面临系统性挑战。根据尼尔森的数据，截至年6月30日的6个月期间，中国内地市场的婴幼儿配方奶粉销售额较去年同期下降12.7%。同时，计划新“国标”转型使竞争加剧等影响，导致奶粉业务承压。

而益生菌及营养补充品、成人营养及护理用品、宠物营养及护理用品，这三大业务分别贡献了7.44亿元、29.38亿元、9.27亿元，同比增长了48.97%、43.58%、27.79%。

针对业绩变化趋势，健合集团也快速做出调整，一方面，下调业绩预期，在今年7月的合作伙伴年会暨高端营养健康发布会上，健合集团中国区CEO李凤婷提出了年亿，年冲刺亿的目标，较之年前任CEO安玉婷提出的亿元目标大幅度下调。

另一方面，押注营养品赛道。健合集团也将企业未来的主要增长动力寄托在营养补充品上。健合集团表示，“ANC（成人营养品及护理用品）方面，集团将进一步开发Swisse产品组合，继续保持Swisse在国内市场的领先地位，拓展跨境电子商务市场，在一般贸易市场实现双位数的增长。”

Swisses还处在第三梯队

为了开辟营养业务的新增长之路，健合集团也下了大功夫。

年至年，健合集团先后两次出资亿元，收购澳大利亚保健品品牌Swisse。根据公开资料介绍，Swisse为著名保健品品牌，主要产品涵盖维生素、胶原软糖、草本及矿物补充剂等，年健合集团%控股澳洲自然健康品牌Swisse后，使其成为健合集团营养业务的核心品牌。

伴随着Swisse系列产品发布，健合集团也花重金砸在营销和代言上。鳌头财经注意到，年当年健合集团便邀请奥斯卡影后妮可基德曼作为Swisse的形象大使；年1月18日，好莱坞巨星克里斯·海姆斯沃斯担任Swisse全球品牌代言人；年10月27日，Swisse正式宣布迪丽热巴担任品牌代言人；年10月21日，Swisse正式宣布新生代实力偶像刘雨昕担任胶原蛋白系列代言人。

时至今日，包括迪丽热巴、秦岚等多位女星都公开为该品牌站过台。明星效应和重金营销下，年上半年，健合集团营养品业绩快速攀升，随之财务费用也大涨。报告期内，健合集团财务费用为3.58亿元，同比增加1.06亿元，同比增幅为41.9%。

与此同时，作为一家以收并购壮大的企业，健合集团一直处在高负债率阶段。今年，公司成功发行2亿美元债券再融资，净负债率从年末的3.58倍降至年6月的3.4倍，仍处于较高线；总负债达到了.1亿，资产负债率达到68.83%。

对于健合集团而言，押注营养品业务为新的增长极，自然方向是好的。但财务上的隐忧也需要注意。长期高负债下，公司抗风险能力或将被打上问号。

此外，营养品赛道虽站在风口上，但市场上的压力也不容忽视。在全球保健品行业中，欧美企业处于领先地位，以葛兰素史克、强生等为代表的欧美消费者健康企业和以可口可乐、百事可乐、达能集团等为代表的保健食品饮料企业，具有多年的产品研发经验和广泛的品牌知名度，处于行业领导地位。

根据前瞻产业研究院发布公开分析，在中国市场，汤臣倍健（.SZ）、康宝莱等企业属于第一梯队，在市场中占据较大市场份额，其中汤臣倍健在维生素和膳食补充剂市场市占率最高，而康宝莱在体重管理领域保健品市场属于龙头企业。东阿阿胶等中国“老字号”企业属于第二梯队，这类企业主要扎根于传统滋补类保健品，并在该领域占据较大市场份额。而Swisses还处在第三梯队。

并且，健合集团的营养补充品主力产品还未拿下“蓝帽子”（由国家相关主管部门审批认证的保健食品标志）标识，不属于保健品。根据媒体此前报道，Swisse官方客服也曾对外透露，尽管旗下产品都经过澳洲TGA（海外治疗用品管理局）认证，符合澳洲及中国的营养标准，但是没有拿下“蓝帽子”，这意味着，健合集团的营养产品仅为市场化保健商品，而非医药准则的保健OTC药品。

这条路并不容易，能否弯道超车，鳌头财经还将持续
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